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市場回顧與展望季末效應資金利率緊張,3PMI讀數上升

2019年第14

 

上周(2019/3/25-2019/3/31)央行在公開市場上逆回購口徑凈回籠1100億。資金面前松后緊,跨季資金利率不斷抬升,周五14:00后跨月資金極度緊張,不少機構16:00點后才勉強軋平頭寸,跨月利率一度突破7%,尾盤大行融出大量資金,貨幣市場短端利率迅速下降至日初水平。

 

3月29日R001加權平均利率為2.72%,與上周漲4BP;R007加權平均利率為3.21%,較上周漲42BP;R014加權平均利率為3.35%,較上周跌33BP;R1M加權平均利率為3.88%,較上周漲58BP。

 

上周現券市場收益率呈現出全面下跌的行情。利率品種中收益率不同期限大多下跌。其中國債10年期品種下跌3.97BP,國開債10年期品種下跌3.73BP。信用品種中,短融收益率跌多漲少,中票和企業債也多數下跌,其中中票變化幅度較大,1年期AAA級中票下跌5.69BP,4年期AA+級中票下跌9.54BP。企業債方面,1年期AAA級上下跌3.58BP,3年期AA+級下跌5.16BP。上周信用債活躍度一般,主要集中在高評級短久期。

 

匯率方面,人民幣兌美元中間價報6.7335,與上周五相比下調391BP。離岸人民幣兌美元報6.7232。美國十年期國債收益率達2.407%,美元指數報97.2292。近期,主要受歐洲經濟疲弱超出市場預期等因素影響,美元指數持續走高。但是外部沖擊不會對匯率穩定造成長期影響。從目前情況看,來自美聯儲的外部壓力大幅緩解,外匯收支形勢逐漸改善,銀行代客涉外收付款和結售匯均出現順差,穩定人民幣匯率已進入中美貿易談判框架,監管層還將堅持人民幣匯率在合理均衡水平保持基本穩定的政策目標,因此下一步人民幣出現大幅走弱的概率很低,大體上將延續前期的窄幅波動局面。

 

數據方面,中國1-2月規模以上工業企業實現利潤總額7080.1億元,同比降14%;其中國有控股企業實現利潤總額2223.7億元,同比降24.2%;股份制企業實現利潤總額4936.9億元,下降13.5%。3月份,中國制造業采購經理指數為50.5%,比上月上升1.3個百分點,在連續3個月低于50%臨界點后重返擴張區間。PMI上升既有春節后恢復生產的季節性因素,也反映穩增長相關政策效果在進一步顯現。

 

本周(2019/4/1-2019/4/7)我們預期月初流動性將重回寬松。經濟企穩之前,貨幣政策基調不會發生方向性轉變,整體會維持在偏寬松的狀態。新沃通寶貨幣市場基金將在維持流動性的前提下力爭獲取更高的收益。

 

聲明:本文章觀點不代表本公司對投資者的意見、建議。市場有風險,投資者需謹慎。

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