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市場回顧與展望社融數據出爐金融開局穩定

2019年第11

 

上周(2019/3/4-2019/3/10)央行公開市場上實現凈回籠3245億。流動性仍然充裕,各期限資金價格都有所下降。

 

3月8日R001加權平均利率為2.09%,與上周跌11BP;R007加權平均利率為2.33%,較上周跌11BP;R014加權平均利率為2.48%,較上周跌9BP;R1M加權平均利率為3.18%,較上周漲16BP。

 

上周現券市場收益率呈現出漲跌互現格局。利率品種中收益率不同期限多數下跌。國債10年期品種下跌4.47BP,國開債10年期品種下跌11.22BP。信用品種中,短融、中票和企業債則多數上漲,其中短融上漲幅度較大,AAA級整體上漲6.76BP,AA+級整體上漲6.14BP。企業債方面,1年期AAA級上漲7.99BP,其余變化幅度不大。上周信用債活躍度一般,主要集中在高評級短久期。

 

匯率方面,人民幣兌美元中間價報6.7235,與上周五相比下調278BP。離岸人民幣兌美元報6.7311。美國十年期國債收益率達2.63%,美元指數報97.3493。周四美元指數觸及97.71,為12月17日以來最高,盡管美國經濟出現一些疲軟,但未來幾個月美國的表現將好于歐洲。目前國內無論跨境資本的流動形勢還是宏觀經濟發展環境,都已經較之前幾年有了很大改善。貨幣當局對人民幣雙邊匯率的波動容忍程度也在提升。另外,人民幣市場化改革取得進展,國際資本流動趨于均衡等,市場對人民幣匯率預期更趨于理性。

 

數據方面,中國2月外匯儲備30901.8億美元,環比增22.56億美元,連續4個月保持增長態勢。人民幣貶值預期基本消失,資本流出入更加均衡,股票市場明顯走強,資金流入規模較大。中國2月出口(以美元計)同比降20.7%,創2016年2月以來最大;進口同比降5.2%。出口大幅不及預期,可能為春節及貿易戰搶工造成,一些企業二次搶出口,此外大部分企業都集中在2月19日后開工,恢復生產時間有限,綜合來看1-2月整體數據符合預期。周日數據顯示人民幣貸款1-2月增加4.11萬億元,同比多增3748億元;社會融資規模增量1-2月增加5.31萬億元,同比多增1.05萬億元;2月末,M1增速反彈至2%,M2則下滑至8%,觸及歷史新低。中國人民銀行行長易綱發表講話認為社融持續下滑的態勢得到了初步遏制,為2019年經濟金融開局提供了保障。

 

本周(2019/3/11-2019/3/17)我們預期資金面邊際收緊但總體寬松。在資金面維持寬松、貿易數據遠不及預期的背景下,最新的政府工作報告指出穩健的貨幣政策要松緊適度,長端利率大幅下行。預計3月上半月資金面有望繼續保持平穩偏松局面。雖然在過去兩周,債市出現了明顯的回調,短期區間震蕩,但是經濟依然偏弱,通縮風險改善,債券牛市仍在途中,仍然能夠維持偏強的走勢。新沃通寶貨幣市場基金策略上將擇機配置有利品種,在維持流動性的前提下力爭獲取更高的收益。

 

聲明:本文章觀點不代表本公司對投資者的意見、建議。市場有風險,投資者需謹慎。

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